Tournament effect — risiko yang diambil manajer akhir kuartal bila underperform peer (Brown-Harlow-Starks 1996)
Pangkat manajer di awal kuartal (persentil)
50 = median, 30 = underperform, 90 = outperform
Periode tersisa dalam tahun (bulan)Insentif bonus untuk kuartal terbaik (% dari AUM)Volatilitas fundamental pasar (%/tahun)