"Apa itu TERP dan kenapa harga saham 'turun' setelah rights issue?"

"TERP (Theoretical Ex-Rights Price) adalah rata-rata tertimbang antara harga saham lama dan harga exercise saham baru. Harga memang turun secara nominal karena saham baru dijual di bawah harga pasar, tapi ini bukan kehilangan nilai — pemegang saham lama menerima kompensasi lewat right yang bisa dieksekusi atau dijual."

"Kalau harga exercise lebih tinggi dari harga cum-rights, apa yang terjadi pada right?"

"Nilai right menjadi nol atau negatif secara ekonomis, karena tidak masuk akal membeli saham baru di atas harga pasar. Dalam kondisi ini right rasional dibiarkan tidak dipakai (dan biasanya rights issue dengan harga exercise setinggi itu tidak akan laku di pasar)."

"Apa yang terjadi kalau pemegang saham tidak exercise dan tidak menjual right-nya?"

"Ia tetap mengalami dilusi kepemilikan sebesar 1/(r+1) — proporsional terhadap rasio saham baru yang diterbitkan — tanpa menerima kompensasi apa pun. Karena itu right yang bernilai positif sebaiknya dijual di pasar bila tidak ingin dieksekusi."

Kalkulator TERP & Nilai Right (Rights Issue)

Rights issue adalah cara perusahaan tercatat menambah modal dengan menawarkan saham baru kepada pemegang saham lama, biasanya dengan harga di bawah harga pasar (harga exercise). Karena saham baru masuk dengan harga diskon, harga saham secara teoretis akan menyesuaikan turun ke TERP — dan pemegang saham yang tidak ikut serta perlu memahami berapa nilai hak (right) yang mereka pegang, atau berapa dilusi yang akan mereka tanggung.

Cara Pakai

Masukkan harga cum-rights (harga saham sesaat sebelum rights issue), rasio saham lama terhadap saham baru, dan harga exercise. Kalkulator menghitung TERP, nilai teoretis satu right, serta persentase dilusi kepemilikan bagi pemegang saham yang tidak menebus haknya.

Rumus Kunci

$$TERP = \frac{r \times P_0 + P_{ex}}{r + 1}$$$$Nilai\ Right = \frac{P_0 - P_{ex}}{r + 1}$$$$Dilusi\ (\%) = \frac{1}{r + 1} \times 100\%$$

di mana $P_0$ = harga cum-rights, $P_{ex}$ = harga exercise, dan $r$ = rasio saham lama yang dibutuhkan untuk menebus satu saham baru.

Contoh Angka

Ambil PT Maju Bersama Tbk: harga cum-rights P0 = Rp 3.000, rasio 4 : 1, harga exercise Pex = Rp 2.000.

TERP = (4 × 3.000 + 2.000) / 5 = 14.000 / 5 = Rp 2.800
Nilai right = (3.000 − 2.000) / 5 = 1.000 / 5 = Rp 200 per lembar
Dilusi (tidak exercise) = 1/5 × 100% = 20,0%

Artinya: pemegang saham yang tidak menebus haknya kehilangan 20,0% porsi kepemilikannya, tapi bisa mengompensasi kerugian itu dengan menjual right-nya senilai Rp 200 per lembar di pasar.

Kalkulator TERP & Nilai Right (Rights Issue)

Cara Pakai

Rumus Kunci

Contoh Angka

Terkait