Terminal Value (TV) adalah nilai semua arus kas yang dihasilkan perusahaan setelah periode proyeksi eksplisit — dari tahun ke-n hingga waktu tak terhingga (atau penjualan). Dalam kebanyakan valuasi DCF, TV menyumbang 60–80% total nilai perusahaan.

Cara Pakai

Dua metode tersedia. Gordon Growth: cocok untuk perusahaan mature dengan arus kas yang bisa diprediksi. Exit Multiple: cocok ketika ada comparable transactions atau benchmark industri yang jelas.

Masukkan parameter, baca TV, lalu discounted ke nilai sekarang: PV(TV) = TV / (1+WACC)^n.

Rumus Kunci

Gordon Growth Model:

$$TV = \frac{FCF_n \times (1+g)}{WACC - g}$$

Exit Multiple:

$$TV = EBITDA_n \times Multiple_{EV/EBITDA}$$

Contoh Angka

Perusahaan consumer staples Indonesia. FCF Tahun 5 = Rp 200 miliar, g = 4%, WACC = 13%.

  • TV (Gordon) = 200 × 1,04 / (0,13 − 0,04) = 208 / 0,09 = Rp 2.311 miliar
  • PV(TV) = 2.311 / (1,13)⁵ = 2.311 / 1,842 = Rp 1.254 miliar

Alternatif exit multiple: EBITDA Tahun 5 = Rp 280 miliar, multiple industri 8×.

  • TV = 280 × 8 = Rp 2.240 miliar (hasilnya cukup dekat, saling memvalidasi)

Selisih kecil antara dua metode memberi keyakinan bahwa asumsi perpetuitas tidak terlalu agresif.