Kenapa harga satu saham yang naik Rp 1.000 bisa menggerakkan indeks jauh lebih besar daripada saham lain yang market cap-nya sepuluh kali lipat lebih besar? Jawabannya ada di metode pembobotan indeks — price-weighted versus value-weighted — dan di balik keduanya ada satu angka teknis bernama divisor yang menjaga kontinuitas indeks saat terjadi aksi korporasi.

Cara Pakai

Kalkulator ini mensimulasikan indeks berisi 3 saham (BBCA, BBRI, TLKM, harga ilustratif, tahun dasar indeks = 100). Geser harga tiap saham untuk melihat dua indeks bergerak berbeda: Indeks Harga (price-weighted) hanya menjumlahkan harga per lembar, sedangkan Indeks Nilai Pasar (value-weighted, free-float) menimbang tiap saham dengan kapitalisasi pasar free-float-nya. Klik Split BBCA 1:5 untuk melihat bagaimana divisor disesuaikan otomatis supaya indeks tidak melompat akibat aksi korporasi yang murni administratif.

Rumus Kunci

$$Divisor_{PW} = \frac{\sum P_0}{100}, \qquad Index_{PW,t} = \frac{\sum P_t}{Divisor_{PW}}$$$$Divisor_{VW} = \frac{\sum (P_0 \times S_0)}{100}, \qquad Index_{VW,t} = \frac{\sum (P_t \times S_t)}{Divisor_{VW}}$$

di mana $P_0$ = harga saham di tahun dasar, $P_t$ = harga saat ini, $S$ = jumlah lembar saham free-float beredar.

Contoh Angka

Tahun dasar: BBCA Rp 9.000 (20.000 juta lembar free-float), BBRI Rp 4.500 (30.000 juta lembar), TLKM Rp 3.000 (25.000 juta lembar) — indeks dikalibrasi = 100 untuk kedua metode.

  • $\sum P_0$ = 9.000 + 4.500 + 3.000 = 16.500 → $Divisor_{PW}$ = 16.500 / 100 = 165
  • Kapitalisasi dasar: BBCA = 9.000 × 20.000 jt = Rp 180 triliun; BBRI = 4.500 × 30.000 jt = Rp 135 triliun; TLKM = 3.000 × 25.000 jt = Rp 75 triliun → total Rp 390 triliun → $Divisor_{VW}$ = Rp 3,9 triliun

Tiga bulan kemudian: BBCA naik ke Rp 10.000, BBRI tetap Rp 4.500, TLKM turun ke Rp 2.700.

  • $Index_{PW}$ = (10.000+4.500+2.700) / 165 = 17.200/165 = 104,2
  • Kapitalisasi baru: BBCA Rp 200 triliun, BBRI Rp 135 triliun, TLKM Rp 67,5 triliun → total Rp 402,5 triliun → $Index_{VW}$ = 402,5/3,9 = 103,2

Kedua indeks naik, tapi besarnya beda — PW lebih terdorong oleh lompatan Rupiah BBCA (+Rp 1.000/lembar), sedangkan VW lebih mencerminkan perubahan nilai perusahaan riil.

Efek stock split: kalau BBCA (di harga dasar Rp 9.000) di-split 1:5 menjadi Rp 1.800/lembar, $\sum P$ berubah dari 16.500 menjadi 9.300. Agar $Index_{PW}$ tidak ikut anjlok, divisor disesuaikan: $Divisor_{PW,baru}$ = 165 × (9.300/16.500) = 93,0, sehingga $Index_{PW}$ = 9.300/93,0 = 100,0 — tetap di 100, tidak melompat sedikit pun akibat split. Itulah fungsi divisor: menyerap perubahan teknis, bukan perubahan nilai.