Program Studi Bisnis Digital • FEB

Pengantar Ekonomi

Pertemuan 14 — Keseimbangan di Pasar Uang: Kurva LM

Bagaimana permintaan dan penawaran uang menentukan suku bunga, dan bagaimana pasangan pendapatan nasional – suku bunga itu membentuk kurva LM.

RPS MINGGU 15 • 2 × 50 MENIT

Bagian 1 dari 3

Dasar Pasar Uang: Permintaan & Penawaran

Apa itu uang, mengapa orang memegang uang tunai (bukan langsung menginvestasikannya), dan siapa yang mengendalikan jumlah uang beredar di Indonesia.

Tujuan Pembelajaran Hari Ini

Setelah pertemuan ini, Anda diharapkan mampu menjelaskan & menurunkan keseimbangan pasar uang dalam bentuk kurva LM. Secara rinci:

CAPAIAN 1

PERMINTAAN UANG

Menjelaskan tiga motif orang memegang uang tunai (transaksi, berjaga-jaga, spekulasi).

CAPAIAN 2

KESEIMBANGAN r*

Menghitung suku bunga keseimbangan dari perpotongan permintaan (Md) & penawaran uang (Ms).

CAPAIAN 3

MENURUNKAN LM

Menurunkan kurva LM dari sepasang titik keseimbangan pada level pendapatan (Y) berbeda.

CAPAIAN 4

INTERPRETASI

Menginterpretasikan pergeseran & kemiringan LM akibat kebijakan moneter Bank Indonesia.

Mengapa Bunga Kredit UMKM Digital Naik-Turun?

Bayangkan Anda menjalankan toko online dan mengajukan kredit modal kerja ke bank atau fintech P2P lending (pinjaman daring dari orang ke orang) untuk stok Ramadan.

BULAN JANUARI

BUNGA 8%

Anda mengajukan pinjaman Rp 50 juta, disetujui dengan bunga 8% per tahun.

BULAN JULI

BUNGA 11%

Anda mengajukan pinjaman serupa, tapi bunga naik jadi 11%. Apa yang berubah?

PERTANYAAN KITA

MENGAPA?

Jawabannya ada di pasar uang — tempat suku bunga sesungguhnya ditentukan.

Suku bunga bukan angka yang ditentukan sembarangan oleh bank — ia adalah harga keseimbangan di pasar uang, hasil pertemuan permintaan & penawaran uang beredar.

Apa Itu Uang, dan Apa Itu Pasar Uang?

Pasar uang (dalam teori makro) adalah tempat jumlah uang beredar bertemu keinginan masyarakat memegang uang tunai — bukan pasar saham/obligasi.

FUNGSI 1

ALAT TUKAR

Uang mempermudah transaksi — membayar ojek online tanpa harus barter.

FUNGSI 2

SATUAN HITUNG

Harga barang di Tokopedia dinyatakan dalam Rupiah, satuan yang dipahami semua orang.

FUNGSI 3

PENYIMPAN NILAI

Uang bisa ditabung untuk dipakai nanti — walau nilainya tergerus inflasi.

Yang diperjualbelikan di pasar uang bukan barang, melainkan likuiditas (uang tunai yang siap pakai) — "harganya" adalah suku bunga (r).

Sebelum bicara kurva, kita samakan dulu pemahaman soal uang. Secara ekonomi, uang punya tiga fungsi: sebagai alat tukar supaya Anda tidak perlu barter kaos dengan nasi goreng, sebagai satuan hitung supaya harga bisa dibandingkan dalam angka Rupiah yang sama, dan sebagai penyimpan nilai supaya Anda bisa menunda konsumsi ke masa depan. Nah, pasar uang dalam ilmu ekonomi makro bukan pasar saham atau pasar modal — itu topik yang berbeda. Pasar uang di sini adalah tempat bertemunya jumlah uang tunai yang beredar di perekonomian dengan keinginan masyarakat untuk memegang uang tunai tersebut. "Harga" yang terbentuk dari pertemuan itu bukan Rupiah per unit barang, melainkan suku bunga — semacam ongkos kesempatan karena Anda memilih memegang uang tunai alih-alih menaruhnya di deposito atau obligasi yang memberi bunga.

Tiga Motif Permintaan Uang (Keynes)

Mengapa Anda mau memegang uang tunai, padahal uang di dompet tidak memberi bunga? Ekonom John Maynard Keynes mengidentifikasi tiga motif:

MOTIF 1

TRANSAKSI

Untuk belanja sehari-hari — bayar GoFood, isi saldo OVO. Naik seiring pendapatan (Y).

MOTIF 2

BERJAGA-JAGA

Untuk kejadian tak terduga — motor mogok, kena PHK. Juga naik seiring pendapatan (Y).

MOTIF 3

SPEKULASI

Menahan uang tunai untuk "berburu" peluang investasi. Turun saat suku bunga (r) naik.

Kunci penting: motif transaksi & berjaga-jaga terkait pendapatan (Y); motif spekulasi terkait suku bunga (r). Dua variabel inilah yang akan membentuk kurva LM.

Ini bagian paling penting di seluruh pertemuan hari ini, jadi mohon dicatat baik-baik. Keynes membagi alasan orang memegang uang tunai menjadi tiga motif. Motif transaksi adalah kebutuhan uang untuk belanja rutin — semakin besar pendapatan Anda, semakin besar pula uang yang Anda pegang untuk transaksi harian seperti membayar ojek online atau isi saldo dompet digital. Motif berjaga-jaga mirip, uang cadangan untuk kejadian tak terduga, dan juga naik seiring pendapatan. Motif spekulasi berbeda sifatnya: ini uang yang sengaja ditahan tunai karena orang menunggu momen tepat berinvestasi; semakin tinggi suku bunga, semakin mahal ongkos menahan uang tunai — sehingga orang cenderung memegang lebih sedikit uang tunai dan lebih banyak menaruhnya di aset berbunga. Ingat baik-baik: pendapatan mendorong dua motif pertama, sedangkan suku bunga mengendalikan motif ketiga — dan kombinasi keduanyalah yang nanti membentuk kurva LM.

Kurva Permintaan Uang (Md)

MENGAPA Md MENURUN TERHADAP r

SAAT r TINGGI

Md KECIL

Menahan uang tunai jadi "mahal" (kehilangan potensi bunga) — orang memilih menaruh dana di deposito/obligasi.

SAAT r RENDAH

Md BESAR

Menahan uang tunai jadi "murah" — orang lebih suka pegang uang tunai daripada aset berbunga rendah.

Penawaran Uang (Ms): Kendali Bank Indonesia

Berbeda dengan Md, penawaran uang (Ms) tidak ditentukan oleh suku bunga — melainkan ditetapkan langsung oleh Bank Indonesia (BI) selaku bank sentral.

INSTRUMEN 1

GWM

Giro Wajib Minimum

Persentase dana yang wajib disimpan bank di BI, saat ini sekitar ~9% dari dana pihak ketiga.

INSTRUMEN 2

BI7DRR

Suku bunga acuan

BI 7-Day Reverse Repo Rate — suku bunga kebijakan yang memengaruhi bunga pasar secara luas.

INSTRUMEN 3

OPT

Operasi Pasar Terbuka

BI membeli/menjual Surat Berharga Negara (SBN) untuk menambah/mengurangi uang beredar.

Karena ditetapkan tetap (eksogen) pada satu titik waktu, kurva Ms digambarkan sebagai garis vertikal — jumlahnya sama berapa pun suku bunganya.

Kalau permintaan uang datang dari masyarakat, penawaran uang datangnya dari otoritas moneter, yaitu Bank Indonesia. BI punya tiga instrumen utama. Pertama, Giro Wajib Minimum atau GWM, yaitu persentase dana nasabah yang wajib "diparkir" bank di BI dan tidak boleh disalurkan jadi kredit — saat ini sekitar sembilan persen, angka ini bisa berubah jadi cek data terbaru di situs BI kalau Anda butuh angka pasti. Kedua, BI7DRR, suku bunga acuan tujuh hari yang jadi patokan seluruh suku bunga di perekonomian, termasuk bunga kredit UMKM digital yang kita bahas di awal tadi. Ketiga, operasi pasar terbuka, yaitu BI membeli atau menjual Surat Berharga Negara untuk menambah atau mengurangi uang yang beredar di masyarakat. Karena BI menetapkan jumlah ini secara langsung, bukan hasil interaksi pasar, kita gambarkan kurva Ms sebagai garis tegak lurus — jumlahnya tetap sama tidak peduli suku bunga berapa pun, sampai BI mengubah kebijakannya.

Keseimbangan Pasar Uang: Md = Ms

PERPOTONGAN Md & Ms MENENTUKAN r*

TITIK KESEIMBANGAN

Suku bunga keseimbangan

Terjadi persis di titik Md = Ms. Bila r di atas r*, terjadi kelebihan uang (pasar akan mendorong r turun); bila di bawah r*, terjadi kekurangan uang (r akan naik).

Sekarang gabungkan dua kurva yang sudah kita pelajari: Md yang melandai turun, dan Ms yang tegak lurus. Titik di mana keduanya berpotongan adalah keseimbangan pasar uang, dan suku bunga pada titik itu kita sebut r bintang, atau suku bunga keseimbangan. Bagaimana kalau suku bunga aktual berada di atas r bintang? Pada titik itu jumlah uang yang ingin dipegang masyarakat lebih kecil daripada uang yang tersedia, sehingga ada kelebihan penawaran uang, dan mekanisme pasar akan mendorong suku bunga turun kembali ke r bintang. Sebaliknya, kalau suku bunga di bawah r bintang, permintaan uang melebihi penawaran, sehingga suku bunga akan terdorong naik. Inilah gambaran satu-titik keseimbangan pasar uang untuk satu level pendapatan tertentu — dan di bagian berikutnya kita akan lihat apa yang terjadi kalau pendapatan berubah.

Coba Sendiri: Geser Y, Bangun Kurva LM

Geser tingkat pendapatan Y dan amati bagaimana kurva Md bergeser, titik keseimbangan r* berpindah, lalu terpetakan menjadi kurva LM.

Bagian 2 dari 3

Menurunkan Kurva LM dari Keseimbangan Pasar Uang

Kurva LM bukan satu titik, melainkan kumpulan titik keseimbangan (Y, r) — kita akan menghitung dua titik itu langsung dari nol.

Kalau Pendapatan (Y) Naik, Apa yang Terjadi pada Md?

Ingat motif transaksi & berjaga-jaga (Slide 6): keduanya naik seiring pendapatan. Maka kenaikan Y menggeser seluruh kurva Md ke kanan.

PERGESERAN Md AKIBAT Y NAIK

AKIBATNYA

r* IKUT NAIK

Pada Ms yang sama (belum berubah), pergeseran Md ke kanan membuat titik potong baru berada pada suku bunga lebih tinggi. Inilah benih kurva LM: setiap Y punya r* sendiri.

Hitung dari Nol: Titik Pertama Kurva LM

Fungsi permintaan uang riil: Md = 0,05Y − 40r. Penawaran uang tetap Ms = Rp100 triliun (ditetapkan BI). Berapa r* saat Y = Rp6.000 triliun?

LANGKAH PERHITUNGAN

Langkah	Perhitungan	Nilai
Bagian pendapatan dari Md	0,05 × 6.000	Rp300 T
Fungsi Md pada Y = 6.000	Md = 300 − 40r	—
Syarat keseimbangan	Md = Ms	300 − 40r = 100
Pindahkan 100 ke kiri	300 − 100	200
Selesaikan r	200 ÷ 40	r* = 5%

TITIK 1 KURVA LM

(6.000, 5%)

(Y, r*)

Pada pendapatan Rp6.000 triliun, pasar uang seimbang di suku bunga 5%.

Sekarang kita buktikan dengan angka, bukan sekadar cerita. Fungsi permintaan uang kita adalah Md sama dengan nol koma nol lima kali Y dikurangi empat puluh kali r — angka nol koma nol lima ini mencerminkan seberapa besar motif transaksi bertambah untuk setiap tambahan pendapatan, sedangkan empat puluh mencerminkan seberapa sensitif motif spekulasi terhadap suku bunga. Pertama, masukkan Y sama dengan enam ribu triliun rupiah, sehingga bagian pendapatannya menjadi tiga ratus triliun. Kedua, samakan dengan Ms yang tetap seratus triliun rupiah sesuai syarat keseimbangan Md sama dengan Ms. Ketiga, pindahkan seratus ke ruas kiri sehingga tersisa dua ratus. Keempat, bagi dua ratus dengan empat puluh, dan hasilnya suku bunga keseimbangan lima persen. Inilah titik pertama kurva LM kita: pada pendapatan enam ribu triliun, suku bunga keseimbangannya lima persen. Simpan angka ini, karena slide berikutnya kita akan mencari titik kedua.

Hitung dari Nol: Titik Kedua Kurva LM

Sekarang pendapatan naik menjadi Y = Rp8.000 triliun (ekonomi tumbuh). Ms tetap Rp100 triliun (BI belum mengubah kebijakan). Berapa r* yang baru?

LANGKAH PERHITUNGAN

Langkah	Perhitungan	Nilai
Bagian pendapatan dari Md	0,05 × 8.000	Rp400 T
Fungsi Md pada Y = 8.000	Md = 400 − 40r	—
Syarat keseimbangan	Md = Ms	400 − 40r = 100
Pindahkan 100 ke kiri	400 − 100	300
Selesaikan r	300 ÷ 40	r* = 7,5%

TITIK 2 KURVA LM

(8.000, 7,5%)

(Y, r*)

Pada pendapatan lebih tinggi, Rp8.000 triliun, suku bunga keseimbangan naik jadi 7,5% — sesuai prediksi slide sebelumnya.

Kita ulangi proses yang sama persis, hanya mengganti angka Y. Sekarang pendapatan naik menjadi delapan ribu triliun rupiah, mencerminkan ekonomi yang sedang tumbuh — mungkin karena ekspor komoditas naik atau konsumsi masyarakat menguat menjelang libur panjang. Bagian pendapatan dari Md menjadi empat ratus triliun. Kita samakan lagi dengan Ms seratus triliun, pindahkan ke kiri menjadi tiga ratus, lalu bagi dengan empat puluh, dan hasilnya suku bunga keseimbangan naik menjadi tujuh koma lima persen. Perhatikan pola ini: ketika Y naik dari enam ribu ke delapan ribu triliun, r* juga naik dari lima persen ke tujuh koma lima persen. Ini persis seperti yang kita prediksi di slide sebelas — semakin tinggi pendapatan, semakin tinggi pula suku bunga keseimbangan pada penawaran uang yang tetap. Sekarang kita punya dua titik: enam ribu-lima persen dan delapan ribu-tujuh koma lima persen. Dua titik ini cukup untuk menggambar sebuah garis, dan garis itulah kurva LM.

Kurva LM: Menghubungkan Titik-Titik Keseimbangan

KURVA LM (MENANJAK KE KANAN-ATAS)

LM: r = (0,05Y − 100) ÷ 40

Kurva LM menanjak (slope positif) karena pendapatan & suku bunga keseimbangan bergerak searah: makin tinggi Y, makin tinggi r* yang dibutuhkan agar Md tetap sama dengan Ms yang tetap.

Sekarang kita satukan dua titik yang sudah kita hitung: titik A pada enam ribu triliun dengan bunga lima persen, dan titik B pada delapan ribu triliun dengan bunga tujuh koma lima persen. Kalau kita tarik garis lurus menghubungkan keduanya, kita mendapat kurva LM yang menanjak dari kiri-bawah ke kanan-atas. Kalau Anda susun ulang persamaan Md sama dengan Ms secara umum, Anda akan mendapat rumus r sama dengan nol koma nol lima Y dikurangi seratus, semuanya dibagi empat puluh — inilah persamaan kurva LM untuk contoh kita. Mengapa kurvanya menanjak, bukan menurun seperti Md? Karena hubungan antara Y dan r di sepanjang kurva LM ini positif: begitu pendapatan naik, permintaan uang untuk transaksi naik, dan supaya pasar uang tetap seimbang pada penawaran uang yang sama, suku bunga harus naik untuk menekan motif spekulasi. Inilah jawaban atas judul pertemuan kita: penurunan dan interpretasi kurva LM.

Bagian 3 dari 3

Pergeseran Kurva LM & Aplikasi Kebijakan Moneter

Kurva LM yang sudah kita gambar tadi bisa bergeser bila Bank Indonesia mengubah jumlah uang beredar — inilah alat kebijakan moneter.

Apa yang Menggeser Kurva LM?

Kurva LM kita turunkan dengan Ms tetap. Kalau Ms berubah, seluruh kurva LM bergeser — bukan hanya bergerak di sepanjang kurva yang sama.

KEBIJAKAN EKSPANSIF

Ms NAIK

BI turunkan GWM / beli SBN / turunkan BI7DRR → uang beredar bertambah → LM bergeser ke kanan/bawah (r* turun pada Y yang sama).

KEBIJAKAN KONTRAKTIF

Ms TURUN

BI naikkan GWM / jual SBN / naikkan BI7DRR → uang beredar berkurang → LM bergeser ke kiri/atas (r* naik pada Y yang sama).

Jangan tertukar: perubahan Y menggerakkan kita sepanjang kurva LM (dari titik A ke titik B tadi); perubahan Ms menggeser seluruh kurva ke posisi baru.

Ada satu kesalahan pemahaman yang paling sering terjadi di sini, jadi saya ingin luruskan sejak awal. Ketika pendapatan Y berubah, kita bergerak di sepanjang kurva LM yang sama — itulah yang terjadi antara titik A dan titik B tadi. Tetapi ketika Bank Indonesia mengubah jumlah uang beredar, misalnya lewat kebijakan moneter ekspansif dengan menurunkan GWM atau membeli surat berharga negara, seluruh kurva LM bergeser posisinya ke kanan bawah, artinya pada setiap level pendapatan yang sama, suku bunga keseimbangan yang baru menjadi lebih rendah. Sebaliknya, kebijakan kontraktif seperti menaikkan GWM atau BI7DRR akan menggeser kurva LM ke kiri atas, membuat suku bunga lebih tinggi pada level pendapatan yang sama. Bedakan dengan tegas: bergerak di sepanjang kurva itu karena Y berubah, sedangkan kurva itu sendiri bergeser karena Ms berubah.

Hitung dari Nol: Efek Kebijakan Moneter Ekspansif

BI menurunkan GWM sehingga Ms naik dari Rp100 triliun menjadi Rp160 triliun. Pendapatan tetap Y = Rp6.000 triliun. Berapa r* yang baru?

LANGKAH PERHITUNGAN

Langkah	Perhitungan	Nilai
Md pada Y = 6.000 (tetap)	0,05 × 6.000	Rp300 T
Ms baru (ekspansif)	diberikan BI	Rp160 T
Syarat keseimbangan baru	300 − 40r = 160	—
Pindahkan 160 ke kiri	300 − 160	140
Selesaikan r	140 ÷ 40	r* = 3,5%

SUKU BUNGA TURUN

5% → 3,5%

Pada Y yang sama (6.000)

LM bergeser ke kanan/bawah. Bunga kredit modal kerja UMKM digital ikut lebih murah — kembali ke skenario Slide 4.

Sekarang kita buktikan dengan angka mengapa kebijakan Bank Indonesia bisa membuat bunga kredit yang Anda bayar sebagai pemilik toko online menjadi lebih murah. Anggap BI menurunkan Giro Wajib Minimum sehingga bank punya lebih banyak dana untuk disalurkan, dan penawaran uang naik dari seratus triliun menjadi seratus enam puluh triliun rupiah, sementara pendapatan Y tetap di enam ribu triliun seperti sebelumnya. Bagian pendapatan dari Md tetap tiga ratus triliun karena Y tidak berubah. Kita samakan dengan Ms baru seratus enam puluh triliun, pindahkan ke kiri menjadi seratus empat puluh, lalu bagi dengan empat puluh, dan hasilnya suku bunga keseimbangan turun dari lima persen menjadi tiga koma lima persen. Inilah mekanisme persis di balik skenario bunga kredit turun dari sebelas persen ke delapan persen yang kita bahas di awal — ketika BI menambah uang beredar, kurva LM bergeser dan suku bunga keseimbangan di seluruh perekonomian ikut turun.

Kurva LM Curam vs Landai: Mengapa Penting?

DUA SKENARIO KEMIRINGAN LM

LM CURAM

Permintaan uang kurang peka terhadap suku bunga — perubahan kecil pada Y butuh perubahan besar pada r agar pasar uang tetap seimbang.

LM LANDAI

Permintaan uang sangat peka terhadap suku bunga — perubahan kecil pada r sudah cukup menyeimbangkan pasar uang meski Y berubah besar.

Kemiringan kurva LM ternyata punya makna penting, bukan sekadar bentuk geometris. Kurva LM yang curam menandakan permintaan uang kurang peka terhadap suku bunga — koefisien empat puluh pada rumus kita tadi relatif kecil, artinya untuk membuat pasar uang tetap seimbang saat Y berubah sedikit saja, suku bunga harus berubah cukup besar. Sebaliknya, kurva LM yang landai menandakan permintaan uang sangat peka terhadap suku bunga — perubahan kecil pada suku bunga sudah cukup mendorong masyarakat memindahkan dana besar dari tunai ke aset berbunga atau sebaliknya, sehingga pasar uang cepat seimbang kembali tanpa perlu perubahan suku bunga yang drastis. Bagi Anda kelak sebagai pelaku bisnis, ini penting: di perekonomian dengan LM landai, kebijakan moneter BI cenderung berdampak lebih cepat terasa pada suku bunga kredit dibanding di perekonomian dengan LM curam.

Coba Sendiri: Temukan Titik Keseimbangan IS-LM

Geser kurva IS dan LM secara bersamaan lewat kebijakan fiskal dan moneter, lalu amati bagaimana titik keseimbangan Y dan r simultan bergerak sebagai capstone materi satu semester.

Latihan Kelas: Hitung Sendiri Titik LM Anda

Kerjakan berpasangan (5 menit). Gunakan fungsi yang sama: Md = 0,05Y − 40r, dengan Ms = Rp100 triliun.

SOAL

Hitung r* jika Y = Rp10.000 triliun (pendapatan naik lagi).
Bandingkan dengan titik A (6.000, 5%) & titik B (8.000, 7,5%). Masih konsisten menanjak?
Bonus: jika BI menaikkan GWM sehingga Ms turun ke Rp70 triliun (Y tetap 6.000), berapa r* barunya?

Petunjuk: ikuti persis lima langkah di Slide 12 & 17 — hitung bagian Md dari Y, samakan dengan Ms, pindahkan angka, lalu bagi dengan 40.

Rangkuman: Kurva LM & Persiapan UAS

CHEAT SHEET PERTEMUAN 14

Konsep	Inti
Permintaan uang (Md)	3 motif Keynes: transaksi & berjaga-jaga (naik dgn Y), spekulasi (turun dgn r)
Penawaran uang (Ms)	Ditetapkan BI (GWM, BI7DRR, operasi pasar terbuka) — kurva vertikal
Keseimbangan r*	Terjadi pada Md = Ms
Kurva LM	Kumpulan titik (Y, r) — menanjak karena Y & r bergerak searah
Pergeseran LM	Ms naik → LM ke kanan/bawah (r* turun); Ms turun → LM ke kiri/atas (r* naik)

Tugas individu: kerjakan 2 soal latihan (Slide 19) secara lengkap dengan langkah, kumpulkan sebelum pertemuan berikutnya.

MINGGU DEPAN

UAS

Materi kumulatif termasuk kurva IS & LM — siapkan cheat sheet Anda dari pertemuan 13 & 14.

Mari kita rangkum perjalanan panjang hari ini dalam satu tabel. Permintaan uang didorong tiga motif, di mana motif transaksi dan berjaga-jaga naik seiring pendapatan sedangkan motif spekulasi turun seiring suku bunga. Penawaran uang ditetapkan langsung oleh Bank Indonesia lewat GWM, BI7DRR, dan operasi pasar terbuka, sehingga digambarkan sebagai garis tegak lurus. Keseimbangan terjadi tepat saat Md sama dengan Ms, dan kumpulan dari titik-titik keseimbangan pada berbagai level pendapatan itulah yang membentuk kurva LM yang menanjak. Terakhir, kurva LM ini bisa bergeser seluruhnya kalau Bank Indonesia mengubah jumlah uang beredar lewat kebijakan moneter ekspansif atau kontraktif. Untuk tugas individu, selesaikan dua soal latihan tadi lengkap dengan langkah perhitungannya, dan kumpulkan sebelum pertemuan berikutnya. Ingat baik-baik, minggu depan adalah Ujian Akhir Semester yang mencakup materi kumulatif, termasuk kurva IS dari pertemuan sebelumnya dan kurva LM yang baru saja kita pelajari — jadi pastikan Anda benar-benar menguasai cara menurunkan dan menginterpretasikan kedua kurva ini, bukan sekadar menghafal bentuknya.