‹ Daftar slide
Pertemuan 8: Goal-Based Investing
RPS minggu 8 · 2x50 menit
Goal-Based Investing
Memetakan Investasi ke Tujuan Finansial — Wealth Protection & Investment Decision (MM FEB UNDIP)
Peta Pembelajaran Hari Ini
Sub-CPMK 8: merancang portofolio goal-based untuk klien. Tiga indikator yang harus Anda kuasai.
Indikator 1
Menjelaskan framework GBI (Brunel 2015, Nevins 2004)
Indikator 2
Memetakan tujuan klien ke sub-portofolio
Indikator 3
Menghitung kebutuhan dana pendidikan via FV
Motivasi: Brunel 2015 — Goals-Based Wealth Management
Brunel (2015) "Goals-Based Wealth Management" — portofolio dibagi ke 3-5 bucket sesuai tujuan, bukan satu frontier optimal.
Pendekatan Tradisional (MPT)
1 portofolio optimal untuk semua tujuan — satu efficient frontier
GBI (Brunel)
3–5 sub-portofolio per tujuan — frontier per bucket
GBI lebih intuitif untuk klien: "Uang sekolah anak tidak boleh di-risiko saham." Setiap tujuan punya tolerance berbeda.
Bagian 1 · 1/4
Kerangka Goals-Based Wealth Management
Diskusi kelas: apa perbedaan utama GBI vs MPT tradisional dari sisi psychology klien?
Nevins (2004): 4-Level Goals Hierarchy
Nevins (2004) "Goals-Based Investing: Integrating Traditional and Behavioral Finance" — 4 level tujuan.
Level 1: Personal (Lifestyle)
- Dana darurat, beli rumah, liburan keluarga
- Horizon pendek (1–5 thn)
- Cash, RDPU, deposito
Level 2: Family (Pendidikan & Wedding)
- Sekolah anak, kuliah S1/S2, nikah anak
- Horizon menengah (5–20 thn)
- Obligasi, RDPT, mix saham
Level 3: Retirement (Pensiun)
- Dana pensiun 20–30 thn pasca-kerja
- Horizon panjang (25+ thn)
- Saham, RDS, SBN ritel
Level 4: Legacy (Warisan/Amal)
- Warisan anak-cucu, donasi amal
- Horizon sangat panjang (30+ thn)
- Saham agresif, properti, private equity
4 level: Personal, Family, Retirement, Legacy. Masing-masing punya horizon & SAA berbeda.
Prinsip Time Horizon & Risk Capacity
Semakin panjang horizon, semakin tinggi risk capacity (mampu menahan volatilitas untuk return lebih tinggi).
Risk Capacity = f(Time Horizon, Income Stability, Wealth Base, Goal Necessity)
| Horizon | Risk Capacity | SAA Rekomendasi | Expected Return |
|---|---|---|---|
| < 3 thn | Rendah | 100% kas (RDPU/deposito) | 4–5% |
| 3–7 thn | Sedang | 70% obligasi, 20% saham, 10% kas | 6–7% |
| 7–15 thn | Tinggi | 50% saham, 40% obligasi, 10% kas | 8–9% |
| > 15 thn | Sangat tinggi | 70%+ saham, 20% obligasi, 10% kas | 10–11% |
Aturan: "Uang yang dibutuhkan <3 thn = jangan di-risiko saham." Untuk horizon panjang, saham historically menang.
Hitung dari Nol: Goal Mapping Pak Andi
Skenario: Pak Andi 38 thn. Identifikasi 3 tujuan utama, horizon, target rupiah saat ini, dan SAA rekomendasi sesuai risk capacity.
| Tujuan | Horizon | Target Saat Ini | SAA Rekomendasi |
|---|---|---|---|
| Dana Darurat | <1 thn (likuid) | Rp 180 jt (6× pengeluaran) | 100% RDPU |
| Pendidikan Anak 1 (SMP-S2) | 10 thn (anak SD kls 4 → S2) | Rp 800 jt (sekolah swasta + S2) | 50% saham, 40% RDPT, 10% kas |
| Pendidikan Anak 2 | 13 thn (SD kls 1 → S2) | Rp 800 jt | 50% saham, 40% RDPT, 10% kas |
| Pensiun | 22 thn (60 thn) | Rp 7,2 m (sudah hitung P2) | 70% saham, 25% RDPT, 5% kas |
| Warisan/Properti | 25+ thn (legacy) | TBD (wealth surplus) | 60% properti, 40% saham agresif |
Kesimpulan
5 Bucket
Tiap bucket SAA berbeda — dana darurat kas, pendidikan balanced, pensiun agresif saham
Bagian 2 · 2/4
Sub-Portofolio & Asset Allocation per Goal
Diskusi kelas: apakah setiap goal harus punya akun reksadana/saham terpisah secara administratif?
Bucket 1: Dana Darurat & Cashflow
Bucket likuid: 3–6× pengeluaran bulanan. Tujuan = survival, bukan return.
Instrumen
- RDPU (reksadana pasar uang)
- Deposito on-call 1 bulan
- Rekening tabungan (yield ~0%)
Return Target
- 4–5% p.a. (RDPU)
- 3,5–4,5% (deposito)
- ≥ inflasi (preserve purchasing power)
Aturan
- 3× untuk single income
- 6× untuk family & KPR outstanding
- 12× untuk entrepreneur
Pak Andi: pengeluaran Rp 30 jt/bln + KPR outstanding → 6× = Rp 180 jt. Alokasi 100% RDPU.
Bucket 2: Pendidikan Anak — Hitung FV
Pendidikan anak 1: SMP-S2 dalam 10 thn. Saat ini biaya S2 swasta ~Rp 300 jt, naik ~7%/thn (inflasi pendidikan).
FV = PV × (1 + i)n = 300 × (1,07)10
| Langkah | Perhitungan | Nilai |
|---|---|---|
| 1. PV (S2 swasta 2025) | Rp 300 jt (ilustrasi) | Rp 300.000.000 |
| 2. Inflasi pendidikan (i) | Historis ~7%/thn (dihedge) | 7% p.a. |
| 3. Horizon (n) | 10 thn (anak SD kls 4 → S2) | 10 thn |
| 4. Faktor (1,07)10 | 1,0710 | 1,9672 |
| 5. FV S2 saja | Rp 300 jt × 1,9672 | Rp 590 jt |
| 6. Tambah SMP-SMA-S1 swasta | ~Rp 500 jt (FV) | Rp 500 jt |
| 7. FV total pendidikan anak 1 | Rp 590 + Rp 500 | Rp 1.090 jt ≈ Rp 1,1 m |
Kesimpulan
Rp 1,1 m
Dibutuhkan 10 thn — jika mulai sekarang Rp 500 jt (PV) + kontribusi Rp 50 jt/thn
Simulasi goal-based FV tabungan — ubah PV, kontribusi, return, & horizon:
Bucket 3: Pensiun — The Longest Horizon
Pensiun 22 thn (usia 60). Target Rp 7,2 m (dari P2). SAA: 70% saham, 25% obligasi, 5% kas.
Mengapa Saham Dominan?
- Horizon 22 thn — volatilitas ter-amortisasi
- Saham historically outperform obligasi long-term
- Inflasi hidup 30 thn pasca-pensiun → butuh growth
- BBCA/BBRI historical ~12-15%/thn
Glide Path menuju Pensiun
- -10 thn: 70% saham → derating ke 60%
- -5 thn: 60% → 50%
- 0 thn (pensiun): 50% saham, 40% obligasi, 10% kas
- Post-pensiun: 4% withdrawal rule
Pak Andi perlu derating saham 5 thn sebelum pensiun — lock profit, kurangi volatilitas.
Bagian 3 · 3/4
Implementasi Sub-Portofolio
Diskusi kelas: bagaimana mempertahankan disiplin saat satu bucket turun signifikan?
Investment Policy Statement (IPS) — Kontrak Diri
IPS = dokumen tertulis yang mengikat strategi investasi. CFP Board mewajibkan IPS untuk fee-only advisor.
Komponen IPS
- Tujuan & prioritas (5 bucket)
- SAA per bucket
- Rebalancing rule (kalender/threshold)
- Constraint (likuiditas, pajak, ESG)
Aturan Withdrawal
- Bucket 1 (darurat): bebas, untuk emergency
- Bucket 2 (pendidikan): hanya saat sekolah
- Bucket 3 (pensiun): 4% rule (Trinity)
- Bucket 4 (legacy): jangan sentuh (warisan)
Tanpa IPS, klien cenderung panic jual saat crash. IPS membantu tetap disiplin pada strategi yang sudah dirancang.
Hitung dari Nol: Kontribusi Bulanan untuk Tujuan
Skenario: Target dana pensiun Pak Andi Rp 7,2 m dalam 22 thn. Saat ini sudah Rp 2 m (DPLK + saham). Asumsi return 8%/thn. Berapa kontribusi bulanan yang dibutuhkan?
| Langkah | Perhitungan | Nilai |
|---|---|---|
| 1. FV target | Pensiun 60 thn | Rp 7.200.000.000 |
| 2. PV existing (Rp 2 m, n=22, i=8%) | 2.000 × (1,08)22 = 2.000 × 5,4365 | Rp 10.873 jt |
| 3. Selisih yang perlu di-akumulasi | Rp 7.200 − Rp 10.873 | (−Rp 3.673 jt) — surplus! |
| 4. Artinya | PV existing sudah > FV target | Tidak perlu kontribusi tambahan |
| 5. Atau jika only Rp 500 jt existing | 500 × 5,4365 | Rp 2.718 jt |
| 6. Gap = Rp 7.200 − Rp 2.718 | Rp 4.482 jt | Perlu akumulasi dalam 22 thn |
| 7. PMT bulanan (i=0,66%/bln, n=264 bln) | PMT formula FV=0, i=0,66%, n=264 | ~Rp 6,8 jt/bln |
Kesimpulan
Rp 6,8 jt/bln
Jika existing hanya Rp 500 jt — terjangkau dari surplus cashflow Pak Andi
Bagian 4 · 4/4
Trade-off GBI & Behavioral Insights
Diskusi kelas: klien dengan banyak goals & limited resources — prioritas mana?
Trade-off GBI: Hierarki & Prioritas
Hierarki goals = Maslow-like. Survival > kebutuhan > keinginan.
| Bucket | Prioritas | SAA Defensive | SAA Aggressive |
|---|---|---|---|
| 1. Dana Darurat | #1 Survival (non-negotiable) | 100% RDPU | 100% RDPU |
| 2. Pensiun | #2 Mandatory (lah) — kebutuhan dasar | 40% saham, 50% obligasi | 70%+ saham |
| 3. Pendidikan | #3 Important — bisa beasiswa/KIP | 40% saham, 50% obligasi | 60% saham |
| 4. Properti/Rumah | #4 Important — butuh tekun | KPR 80% + DP save | Cash + saham |
| 5. Legacy/Warisan | #5 Nice to have — hanya dari surplus | 50% saham, 50% properti | Aggressive |
Dana darurat tidak boleh dikorbankan demi goals lain. Pensiun #2 (mandatory). Legacy hanya dari surplus.
Ringkasan & Persiapan P9
GBI Framework
Brunel 2015, Nevins 2004 — sub-portofolio per tujuan
5 Bucket
Darurat, pendidikan, pensiun, properti, legacy — SAA berbeda
IPS
Investment Policy Statement — kontrak tertulis
Pekan depan: dana darurat & likuiditas personal — Bucket 1 mendalam, liquidity ladder.
Tugas P8: tulis IPS pribadi dengan 5 bucket goals, SAA per bucket, dan rule rebalancing.
Penutup & Tugas IPS Pribadi
IPS adalah komitmen tertulis yang membedakan investor disiplin dari reaktif.
Tugas P8:
- Tulis IPS pribadi: 5 bucket (darurat, pendidikan, pensiun, properti, legacy) dengan target rupiah & horizon.
- SAA per bucket sesuai risk capacity (gunakan tabel horizon-risios).
- Rebalancing rule (kalender tahunan atau threshold 5%).
- Constraint: likuiditas (bulan ke-?), pajak, dan/atau preferensi ESG/syariah.
- Refleksi: identifikasi 1 goal yang sebelumnya tidak Anda prioritaskan (mis. pensiun, legacy).