Manajemen Risiko Tingkat Lanjut — Magister Manajemen FEB UNDIP
Peta Pembelajaran Hari Ini
Sub-CPMK 9: menjalankan stress test sensitivitas, skenario, dan reverse.
Jam ke-1 (50 menit)
Definisi stress test & latar belakang krisis 2008
Sensitivity analysis (single factor shock)
Scenario analysis (historical & hypothetical)
Jam ke-2 (50 menit)
Reverse stress test (break-point)
BCBS principles & POJK Indonesia
Coba widget reverse stress finder
Posisi: P9 menutup gap VaR (P8) untuk kondisi ekstrim. Esensi resilience.
Mengapa Stress Test Penting
VaR gagal memprediksi krisis 2008; stress test menjadi wajib setelah BCBS Principles (2009).
VaR
99%
Tidak menjawab 1% tail
Stress Test
Plausible Extreme
Skenario yang dapat terjadi
Reverse
Break-point
Apa yang membuat gagal?
VaR = "apa loss normal". Stress = "apa loss ekstrim". Reverse = "apa yang membuat kita collapse". Tiga metrik komplementer, bukan substitusi.
Bagian 1 · 1/4
Tiga Tipe Stress Test
Diskusi kelas: untuk risiko rate di bank Anda, sensitivity shock berapa yang masuk akal? +100 bps? +300 bps?
Tiga Tipe Stress Test
Tipe
Pendekatan
Contoh
Output
Sensitivity
Single factor shock
Rate +100 bps; valas -10%
Loss per unit shock
Scenario
Multi-factor coherent
Krisis 2008 ulang; stagflation
Total portfolio loss
Reverse
Working backward
Loss = modal → shock apa?
Break-point scenario
Tiga tipe saling melengkapi: sensitivity untuk memahami exposure; scenario untuk total picture; reverse untuk menguji viability.
Sensitivity Analysis
Geser satu faktor risiko, lihat perubahan portfolio value. Basis untuk DV01, delta, gamma.
DV01 = -dV / dy × 0,0001 (per 1 bp rate); untuk bond: DV01 ≈ Durasi × V × 0,0001
Contoh Sensitivity
Rate +100 bps → bond portfolio loss?
USD/IDR +10% → valas exposure loss?
IHSG -20% → equity portfolio loss?
Crude oil +30% → commodity exposure?
Sensitivities Standar
DV01 (rate)
Delta (underlying price)
Gamma (rate of change delta)
Vega (volatilitas)
Theta (waktu)
Hitung dari Nol: Sensitivity Bond Portfolio
Skenario: Bond portfolio Rp 100 M, mod duration 5 tahun. Shock rate +200 bps. Hitung loss.
Langkah
Perhitungan
Nilai
1. Shock rate
+200 bps = +0,02
0,02
2. Approx price change
-ModDur × Δy = -5 × 0,02
-10%
3. Loss absolut
-10% × Rp 100 M
-Rp 10 M
4. DV01
-5 × 100 M × 0,0001
Rp 50.000 per bp
Pelajaran
Loss = Rp 10 M
Bond dengan durasi tinggi sangat sensitif rate — inti SVB collapse
Coba Sendiri: Stress Test Multi-Faktor Pasar
Shock beberapa faktor pasar sekaligus (rate, spread, valas, saham) — lihat bagaimana sensitivitas tunggal slide sebelumnya menjadi interaksi multi-faktor yang jauh lebih kompleks.
Scenario Analysis
Kombinasi multi-faktor koheren. Dua tipe: historical (ulang krisis lampau) dan hypothetical (skenario baru).
Historical Scenarios
Krisis Asia 1997 (Rupiah -85%, IHSG -65%)
GFC 2008 (S&P -50%, credit spread widen)
Taper Tantrum 2013 (rate naik)
COVID 2020 (sudden -35%, recovery V)
Hypothetical Scenarios
Stagflation Indonesia (rate +200, GDP -2%)
Cyberattack parah (1 minggu down)
Pandemi gelombang baru
Geopolitik: konflik LSC (Taiwan)
Climate shock: El Niño ekstrim
Coba Sendiri: Integrated Stress Test Portofolio
Terapkan satu skenario (mis. GFC 2008 atau COVID 2020) ke portofolio multi-aset — lihat bagaimana loss kredit, pasar, dan likuiditas terintegrasi dalam satu snapshot.
Reverse Stress Test
Reverse stress test membalik: tentukan outcome (loss = modal), lalu cari skenario yang menghasilkannya.
Reverse stress menemukan kerentanan yang forward stress test lewati. Untuk bank besar, break-point biasanya bukan hal yang masuk akal.
Coba Sendiri: Reverse Stress Test Break-Point
Tetapkan target outcome (modal habis), lalu geser faktor-faktor (rate, NPL, spread) hingga break-point tercapai — pendamping alami untuk Reverse Stress Finder di bagian penutup.
Bagian 2 · 2/4
BCBS & POJK Stress Testing
Diskusi kelas: stress test tahunan bank Anda — skenario apa yang dipakai? Apakah reverse dilakukan?
BCBS Principles for Stress Testing (2009)
Prinsip
Inti
1. Governance
Board involvement, ownership jelas
2. Infrastruktur
Integration dengan risk management
3. Frekuensi
Reguler + ad-hoc saat stress
4. Beragam skenario
Historical + hypothetical + reverse
5. Actionable
Hasil mempengaruhi capital & liquidity plan
6. Documentation
Asumsi & metodologi transparan
POJK 18/2014 mengintegrasikan BCBS principles ke regulator Indonesia. Bank wajib stress test tahunan.
Hitung dari Nol: Reverse Stress CAR
Skenario: Bank dengan CAR awal 18%, modal Rp 10 T, RWA Rp 55,6 T. CAR minimum regulasi 8%. Berapa total loss yang membuat CAR turun ke 8%?
Langkah
Perhitungan
Nilai
1. CAR saat ini
10 / 55,6
18%
2. CAR target break-point
Regulasi minimum
8%
3. Modal minimum
8% × 55,6 T
Rp 4,45 T
4. Max loss toleransi
10 - 4,45 T
Rp 5,55 T
5. Sebagai % aset
5,55 / ~62 T aset
~9% aset
Break-point
Loss Rp 5,55 T = CAR 8%
Reverse stress: cari skenario yang menghasilkan loss Rp 5,55 T (mis. NPL 25%, rate +500 bps, dsb.)
Bagian 3 · 3/4
Coba Widget: Reverse Stress Finder
Diskusi kelas: dari break-point CAR 8%, skenario apa yang paling mungkin terjadi?
Coba Sendiri: Reverse Stress Finder
Atur CAR awal dan modal bank, geser shock (kredit, pasar, op-risk). Lihat waterfall CAR erosion dan break-point otomatis. Reverse stress menemukan skenario yang menghancurkan.
Studi Kasus: Stress Test Eropa 2010-2011
EBA stress test 2010-2011 — gagal mendeteksi Dexia collapse (3 bulan setelah lulus stress test).
Tahun
Hasil Dexia
Realita 3 Bulan Kemudian
2010 EBA
Lulus dengan surplus Rp modal
Memerlukan bailout Belgium-Prancis
2011 EBA
Lulus (re-konfirmasi)
Restructuring radikal, pecah Dexia
Pelajaran: stress test yang lemah memberi false comfort. Skenario harus plausible-extreme (bukan plausible-moderate).
Bagian 4 · 4/4
Sintesis & Persiapan P10
Diskusi kelas: stress test yang persuasif vs ticking-the-box — apa bedanya?
Ringkasan Kunci Pertemuan 9
Sensitivity
Single-factor shock — DV01, delta
Scenario
Historical + hypothetical multi-factor
Reverse
Cari skenario break-point — kerentanan tersembunyi
Stress test wajib reverse. VaR tidak cukup. Plausible-extreme, bukan plausible-moderate.
Persiapan P10: baca "Systemic Risk" BIS Working Paper dan telaah daftar D-SIB / KBMI 4 Indonesia.