RPS minggu 14 · 2x50 menit

Studi Kasus Terintegrasi: Total Market Risk Capital Bank Mandiri

Manajemen Risiko Pasar — Magister Manajemen FEB UNDIP (Pertemuan Capstone)

Peta Pertemuan Hari Ini

Jam ke-1 (50 menit)

Sintesis tools P1-P13
Total market risk capital bank Mandiri
Integrasi SBN, valas, ekuitas, komoditas

Jam ke-2 (50 menit)

Strategi hedging multi-instrumen
ERM framework (Lam 2014)
Hitung dari nol: total capital charge market risk

Bank Mandiri sebagai kasus integrasi: aset Rp 1.800 triliun+, CET1 ~16-18%, eksposur ke semua jenis risiko pasar. Sintesis tools menghasilkan total market risk capital ~Rp 2 triliun+/tahun.

Sintesis Tools: Peta Konsep 14 Pertemuan

Pertemuan	Tools	Aplikasi Capstone
P1-P2	Risiko pasar, volatilitas	Identifikasi eksposur + estimasi σ
P3	VaR historis, parametrik, MC	Limit harian trading desk
P4	IRRBB (duration, convexity)	Banking book eksposur rate
P5	Risiko valas (NOP, Adler-Dumas)	Multi-currency trading book
P6	Equity risk (CAPM, Fama-French)	Trading book saham
P7	Komoditas (mean reversion, σ tinggi)	Restrictive (bank non-producer)
P8	Greeks (delta, gamma, vega)	Portofolio derivatif
P9	Stress testing (sensitivity, scenario)	Capital adequacy stress
P10	Hedging (forward, opsi, collar)	Strategi hedging multi-instrumen
P11	Institusi (three lines, ALCO, FTP)	Governance bank Mandiri
P12	Basel III FRTB (SBA, IMA)	Regulatory capital charge
P13	Likuiditas pasar (L-VaR, spiral)	Liquidation buffer

Tabel sintesis ini menggambarkan bagaimana semua tools dari 13 pertemuan sebelumnya terintegrasi di kasus capstone. P1-P2: identifikasi eksposur dan estimasi volatilitas. P3: VaR untuk limit harian trading desk. P4: IRRBB untuk banking book eksposur rate. P5: risiko valas multi-currency. P6: equity risk untuk trading book saham. P7: komoditas (kurang relevan untuk bank non-producer seperti Mandiri). P8: Greeks untuk portofolio derivatif. P9: stress testing untuk capital adequacy. P10: hedging strategi. P11: governance bank Mandiri. P12: regulatory capital Basel III FRTB. P13: likuiditas pasar dan L-VaR. Semua tools ini harus di-integrate untuk menghasilkan picture comprehensive risk profile bank. Hari ini kita apply ke kasus konkret Mandiri. Diskusi: dari tools ini, mana yang menurut Anda paling sulit diimplementasi di bank Indonesia?

Bagian 1 · 1/4

Total Market Risk Capital Mandiri

Diskusi kelas: untuk bank Mandiri dengan aset Rp 1.800 triliun+, berapa total market risk capital yang sehat? Bagaimana breakdown per jenis risiko?

Total Market Risk Capital: SBA Mandiri (Ilustratif)

Konteks (ilustratif): Bank Mandiri trading book ~Rp 100 triliun dengan breakdown: SBN Rp 60T, valas USD 5T equivalent, saham Rp 5T, derivatif Rp 5T. Hitung total SBA capital charge.

Komponen SBA	Eksposur	Capital Charge (~)
SBM General Rate (SBN)	Rp 60T (avg D_mod 3)	~Rp 270 miliar (shock 1,5% × D_mod × value)
SBM FX (NOP)	USD 5T equiv × IDR	~Rp 150 miliar (shock 15% × sensitivity)
SBM Equity	Rp 5T (beta ~1)	~Rp 175 miliar (shock 35% × beta)
SBM Vega + Gamma (derivatif)	Notional Rp 5T	~Rp 80 miliar
DRC (Default Risk Charge)	Bond credit risk	~Rp 200 miliar
RRAO (Residual)	Exotic positions	~Rp 50 miliar
Total SBA (no diversification)	—	~Rp 925 miliar (sebelum diversifikasi)
Diversifikasi antar risk type	~10-15% reduction	~Rp 800 miliar (post-diversification)

Hitung dari nol total SBA capital charge untuk trading book Bank Mandiri. Komponen SBA: SBM General Rate untuk SBN Rp 60T dengan average duration 3 = shock 1,5% × 3 × Rp 60T = ~Rp 270 miliar. SBM FX untuk NOP ~Rp 150 miliar (shock 15% × sensitivity). SBM Equity Rp 5T beta 1 = shock 35% × 1 × Rp 5T = Rp 175 miliar. SBM Vega + Gamma untuk derivatif ~Rp 80 miliar. DRC ~Rp 200 miliar. RRAO ~Rp 50 miliar. Total tanpa diversifikasi ~Rp 925 miliar. Setelah diversifikasi antar risk type (~10-15% reduction) = ~Rp 800 miliar. Catatan: ini angka ilustratif dengan rounding; angka aktual bank Mandiri dilaporkan ke OJK. Tambahan IRRBB untuk banking book ~Rp 1-2 triliun. Total market-related capital ~Rp 2 triliun (1-2% dari CET1 Mandiri ~Rp 150 triliun). Diskusi: di bank Anda, market risk capital breakdown per komponen SBA?

IRRBB & Total Eksposur Rate Bank

Total rate risk = Trading book SBN (SBA) + Banking book IRRBB (EVE, NII)

Total eksposur rate bank = trading book (SBA market risk) + banking book (IRRBB economic). SVB 2023 menunjukkan IRRBB banking book bisa jauh lebih besar dari SBA trading book.

Komponen Eksposur Rate	Bank Mandiri (~)	Sumber Capital
Trading book SBN (SBA)	~Rp 270 miliar capital	SBM General Rate
Banking book IRRBB (EVE)	~Rp 1,5 triliun potential ΔEVE	Pillar 2 (ICAAP)
Banking book IRRBB (NII)	~Rp 800 miliar potential ΔNII	Earnings volatility
Total rate-related exposure	~Rp 2 triliun potential	Signifikan tapi manageable vs CET1 Rp 150T

Total eksposur rate bank terdiri dari trading book SBA + banking book IRRBB. Trading book SBA: capital ~Rp 270 miliar untuk SBN Mandiri (di Pertemuan 12). Banking book IRRBB lebih signifikan: potential ΔEVE ~Rp 1,5 triliun dari shock ±200 bps, dan potential ΔNII ~Rp 800 miliar dalam proyeksi 12-24 bulan. Total rate-related exposure ~Rp 2 triliun potential — signifikan tetapi manageable vs CET1 Mandiri ~Rp 150 triliun (1,3% CET1). Implikasi: SVB 2023 menunjukkan IRRBB banking book bisa jauh lebih besar dari SBA trading book; bank yang fokus SBA saja underestimate risk total. POJK 17/2023 mewajibkan kedua perspective (EVE dan NII) dengan 6 skenario stress. Bank Indonesia BUKU 4 dengan CET1 ~16-20% punya ample buffer untuk weathering IRRBB stress. Diskusi: di bank Anda, total rate-related exposure vs CET1?

Bagian 2 · 2/4

Strategi Hedging Multi-Instrumen

Diskusi kelas: untuk bank Mandiri dengan eksposur SBN, valas, dan saham, strategi hedging optimal apa? Bagaimana alokasi antara instrumen?

Strategi Hedging Multi-Instrumen

Jenis Eksposur	Instrument Hedge	Hedge Ratio (~)
SBN trading (duration)	IRS pay-fixed, futures, repo	30-70% eksposur (dynamic)
SBN HTM (IRRBB)	Sub-debt tenor panjang, IRS	20-50% (match liability)
FX NOP (multi-currency)	Forward OTC, cross-currency swap	Residual setelah natural hedge
Equity trading book	Index futures, dynamic sizing	50-80% (beta hedge)
Derivatif book (Greeks)	Delta-hedge underlying, gamma hedge	Dynamic (real-time)
Commodity (jika ada)	Futures BMD/ICE, OTC swap	Restrictive (bank non-producer)

Strategi hedging multi-instrumen bank Mandiri harus layered. SBN trading: IRS pay-fixed dan futures untuk dynamic duration hedge, hedge ratio 30-70% tergantung view directional. SBN HTM (IRRBB): sub-debt tenor panjang untuk match liability, IRS untuk konversi. FX NOP: natural hedge antar mata uang + forward OTC untuk residual. Equity: index futures atau dynamic sizing dengan beta hedge. Derivatif: delta-hedge real-time, gamma monitoring. Commodity restrictive untuk bank non-producer. Yang kunci: koordinasi antar desk untuk hindari double-hedging atau gap. ALCO bank Mandiri dengan sophisticated coordination mengelola layered hedge. Mismatch tenor (MG 1993 lesson) harus dihindari. Best practice: hedge policy formal disetujai board, hedge ratio optimal (Ederington), documentation PSAK 71, dan effectiveness test quarterly. Diskusi: di bank Anda, layered hedging multi-instrumen atau silo per desk?

ERM Framework (Lam 2014)

ERM = Enterprise Risk Management: integrasi semua risiko (market, credit, operational, liquidity, strategic)

Lam (2014) "Enterprise Risk Management: From Incentives to Controls" adalah referensi klasik ERM. Integrasi semua risiko ke framework unified untuk capital allocation optimal.

Komponen ERM

Risk appetite statement (RAS)
Risk identification & assessment
Risk quantification (VaR/ES aggregate)
Risk mitigation (hedging, insurance, capital)
Risk monitoring & reporting

Integrasi Risiko

Market risk (P1-P13)
Credit risk (NPL, provisioning)
Operational risk (fraud, system)
Liquidity risk (LCR/NSFR)
Strategic & reputation risk

ERM (Enterprise Risk Management) adalah framework unified yang mengintegrasikan semua jenis risiko. Lam (2014) adalah referensi klasik. Komponen ERM: risk appetite statement (RAS) di level board, risk identification dan assessment, risk quantification (VaR/ES aggregate per jenis), risk mitigation (hedging untuk market, insurance untuk operational, capital untuk semua), risk monitoring dan reporting. Integrasi jenis risiko: market (P1-P13), credit (NPL, provisioning), operational (fraud, system failure), liquidity (LCR/NSFR), strategic (business model disruption), dan reputation. Mengapa integrasi penting? Karena risiko concurrent saat stress (Pertemuan 9 — crisis 2008 menunjukkan market + credit + liquidity concurrent). Tanpa ERM, single-risk VaR underestimate total risk. Bank Indonesia BUKU 4 diwajibkan POJK 5/2022 untuk implement ERM. Diskusi: di bank Anda, ERM sudah robust atau masih silo per jenis risiko?

Hitung dari Nol: Total Market Risk Capital Bank

Skenario (sintesis ilustratif): Total market risk capital Bank Mandiri = SBA trading book + IRRBB buffer + FX/equity/commodity + liquidity buffer. Estimasi agregat.

Komponen Capital	Sumber/Method	Nilai Estimasi (~)
SBA trading book (P12)	SBM + DRC + RRAO	~Rp 800 miliar
IRRBB banking book (P4)	POJK 17/2023 ΔEVE buffer	~Rp 1,5 triliun
FX risk capital (P5)	NOP × shock	(included di SBA FX)
Equity risk capital (P6)	Beta × shock	(included di SBA Equity)
Commodity risk (P7)	Restrictive	~Rp 10 miliar (minor)
Liquidity buffer (P13)	HQLA untuk LCR/NSFR	(separate dari market risk)
Stress test buffer (P9)	Capital above regulatory min	Implicit in CET1 buffer
Total market-related capital	—	~Rp 2,3 triliun (~1,5% CET1)

Total Capital Summary

~Rp 2,3 T

Total market-related capital Bank Mandiri ~Rp 2,3 triliun (SBA Rp 800M + IRRBB Rp 1,5T). Setara ~1,5% CET1 — manageable. Bank dengan CET1 16%+ ample buffer.

Bagian 3 · 3/4

Hedging Multi-Instrumen Berlapis

Diskusi kelas: untuk bank dengan eksposur SBN, valas, dan saham, strategi hedging optimal apa? Bagaimana alokasi antara instrumen dan hindari mismatch tenor?

Bagian 4 · 4/4

Refleksi & Next Steps

Diskusi kelas: dari 14 pertemuan mata kuliah ini, apa tiga insights paling penting untuk Anda? Bagaimana Anda akan apply di perusahaan?

Mini-Kasus: Strategi Hedging Multi-Instrumen Korporasi

Konteks: Korporasi Indonesia (mis. Indofood) dengan eksposur valas USD (impor gandum), komoditas (gandum, CPO), dan rate (utang). Strategi hedging optimal?

Eksposur	Instrument Hedge	Hedge Ratio Target
Valas USD (gandum)	Forward 3-12 bulan, OTC	50-70% eksposur 6 bulan ke depan
Komoditas gandum	Futures CBOT, OTC swap	30-50% (basis risk signifikan)
Komoditas CPO (output)	Futures BMD FCPO	20-40% (basis risk ID vs MY)
Rate (utang IDR)	IRS pay-fixed, cap	Restrictive (utang IDR sudah natural)
Rate (utang USD)	Cross-currency swap	50-70% (konversi ke IDR)

Mini-kasus strategi hedging multi-instrumen korporasi seperti Indofood. Eksposur valas USD (gandum import): forward 3-12 bulan OTC dengan hedge ratio 50-70% eksposur 6 bulan ke depan. Komoditas gandum: futures CBOT (US) atau OTC swap dengan hedge ratio 30-50% (basis risk signifikan antara gandum US dan gandum yang diimport Indofood). Komoditas CPO (Indofood punya agribisnis sawit): futures BMD FCPO dengan hedge ratio 20-40% (basis risk CPO ID vs MY). Rate utang IDR: restrictive karena utang IDR sudah natural match. Rate utang USD: cross-currency swap untuk konversi USD ke IDR dengan hedge ratio 50-70%. Implikasi: korporasi dengan eksposur multi-risiko butuh treasury function sophisticated dengan layered hedging. PSAK 71 documentation dan effectiveness test wajib quarterly. Diskusi: di perusahaan Anda, layered hedging seperti Indofood atau masih silo per jenis eksposur?

Pitfalls Integrasi Risk Management

Pitfalls Umum

Silo per jenis risiko (no ERM integration)
Market risk only (abaikan IRRBB banking book)
Compliance reactive (bukan strategic)
Talent gap untuk sophisticated hedging

Best Practices

ERM unified dengan CRO independent
Market + IRRBB + liquidity aggregate view
Risk sebagai strategic competitive advantage
Talent development + partnership akademik

Empat pitfalls integrasi risk management di Indonesia. Pertama, silo per jenis risiko — market risk, credit risk, operational risk dikelola terpisah tanpa ERM integration. Krisis 2008 menunjukkan risiko concurrent, sehingga silo underestimate total risk. Kedua, market risk only (abaikan IRRBB banking book) — banyak bank fokus SBA trading book tetapi underestimate IRRBB banking book (SVB 2023 lesson). Ketiga, compliance reactive (bukan strategic) — risk management dilakukan untuk lulus audit OJK tetapi tidak drive strategic decision. Keempat, talent gap untuk sophisticated hedging — quant risk dan treasury professional terbatas di Indonesia. Best practices: ERM unified dengan CRO independent report ke CEO + board; market + IRRBB + liquidity aggregate view untuk capital planning; risk sebagai strategic competitive advantage (bank dengan risk function sophisticated dapat capital efficiency); talent development + partnership akademik (UI, UNDIP, ITB Master Finance). Bank Indonesia BUKU 4 dengan vision jangka panjang mengikuti best practices. Diskusi: di bank Anda, pitfalls integrasi mana yang paling relevan?

Konvergensi Risiko Pasar & Kredit

FRTB (Basel III) menunjukkan konvergensi risiko pasar dan kredit: counterparty credit risk trading book dan credit valuation adjustment (CVA) sekarang diperlakukan sebagai risiko pasar. Bank harus mengelola kedua dimensi secara terintegrasi.

Konvergensi

CVA charge (Basel III): market risk measure untuk counterparty credit
Wrong-way risk: exposure & credit quality correlated
FRTB: non-modellable risk factors → standardized charge
XVA desks: CVA, DVA, FVA, MVA aggregate

Implikasi Praktis

XVA desk baru di bank besar Indonesia
Integration market + credit data infra
Talent cross-discipline (quant + credit)
Capital charge lebih tinggi untuk OTC derivatives

Konvergensi risiko pasar dan kredit adalah tren penting pasca-krisis 2008. CVA (Credit Valuation Adjustment) mengukur nilai risiko kredit counterparty pada portofolio derivatif — sebelumnya diperlakukan sebagai credit risk, sekarang sebagai market risk (CVA charge Basel III). Wrong-way risk terjadi ketika exposure terhadap counterparty berkorelasi positif dengan probabilitas default counterparty (mis. hedge dengan bank yang sama saat krisis). FRTB memperketat boundary: non-modellable risk factors (NMRF) dikenai standardized charge tinggi. XVA desk (CVA, DVA, FVA, MVA) muncul di bank global dan mulai diadopsi bank BUKU 4 Indonesia. Implikasi: bank harus integrate market + credit data, talent cross-discipline, capital charge OTC derivatives naik signifikan. Diskusi: di bank Anda, CVA sudah dihitung dan di-charge ke customer?

Penutup Mata Kuliah: Refleksi & Tindak Lanjut

Yang Sudah Dipelajari

Empat jenis risiko pasar (Basel)
Volatilitas (historis, EWMA, GARCH)
VaR & Expected Shortfall
IRRBB, FX, equity, commodity risk
Greeks, stress testing, hedging
Institusi, regulasi Basel III, likuiditas

Tindak Lanjut Praktis

Apply ERM framework di perusahaan
Develop risk function yang robust
Investasi data infrastructure & talent
Pursue FRM/PRM certification
Network dengan risk professional Indonesia
Baca jurnal: Journal of Risk, Risk Magazine

Penutup mata kuliah. Selama 14 pertemuan, kita sudah bahas konsep fundamental risiko pasar, tools kuantitatif (volatilitas, VaR, Greeks), aplikasi per jenis risiko (IRRBB, FX, equity, commodity), tools lanjutan (stress testing, hedging), konteks institusi (three lines, ALCO), regulasi (Basel III FRTB, POJK), dan dimensi likuiditas. Anda sekarang punya toolkit comprehensive untuk mengelola risiko pasar di institusi finansial atau korporasi besar. Tindak lanjut praktis: apply ERM framework di perusahaan, develop risk function yang robust, investasi data infrastructure dan talent, pursue FRM (Financial Risk Manager) atau PRM (Professional Risk Manager) certification untuk credential international, network dengan risk professional Indonesia via IRMAPA (Indonesian Risk Management Association), baca jurnal seperti Journal of Risk dan Risk Magazine untuk continuing education. Sampai jumpa di kesempatan lain — Terima Kasih atas engagement selama 14 pertemuan ini.

Coba Sendiri: Beta Portofolio & Capital Allocation

Plot saham-saham Bei pada bidang beta-return dan bangun portofolio optimal. Amati bagaimana beta portofolio agregat menentukan capital charge market risk.

Ringkasan Capstone Pertemuan 14

Total Capital Mandiri

Market risk ~Rp 2,3 T (1,5% CET1); SBA + IRRBB aggregate

Layered Hedging

Multi-instrumen: IRS, forward, futures, opsi; koordinasi ALCO

ERM Integration

Market + credit + operational + liquidity aggregate (Lam 2014)

Risk management adalah competitive advantage, bukan biaya — bank dengan ERM robust dapat capital efficiency dan strategic resilience.

📖 Baca juga: Npv Vs Irr — penjelasan mendalam dan contoh numerik.