Program Studi Manajemen • FEB UNDIP

Anggaran dan Perencanaan Bisnis

Pertemuan 13 — Evaluasi Kelayakan Keuangan: PBP, BEP, NPV & IRR

Dari rencana investasi ke keputusan layak/tidak layak — empat metode kuantitatif untuk menilai apakah proyek bisnis sepadan dengan uang yang dikeluarkan.

RPS MINGGU 14 • SUB-CPMK 14 • DURASI 2 × 50 MENIT

Selamat datang di Pertemuan 13, pertemuan yang menjadi puncak dari seluruh materi perencanaan bisnis kita. Selama pertemuan-pertemuan sebelumnya, Anda telah belajar menyusun anggaran operasional, mengestimasikan arus kas proyek, dan memahami nilai waktu uang — hari ini kita merangkai semua itu menjadi satu pertanyaan final yang paling penting dalam keputusan bisnis: apakah investasi ini layak? Empat metode yang kita bahas hari ini — PBP (Payback Period, periode balik modal), BEP (Break-Even Point, titik impas), NPV (Net Present Value, nilai sekarang bersih), dan IRR (Internal Rate of Return, tingkat imbal hasil internal) — adalah alat standar yang dipakai oleh manajer keuangan perusahaan besar maupun UMKM di seluruh Indonesia, dan juga yang diminta dalam studi kelayakan proyek pemerintah. Saya harapkan Anda tidak hanya bisa menghitung angka-angkanya, tetapi juga mampu menafsirkan hasilnya dan menggunakannya untuk membuat keputusan yang bisa dipertanggungjawabkan kepada pemangku kepentingan.

Tujuan Pembelajaran Hari Ini

Setelah pertemuan ini, Anda mampu mengevaluasi kelayakan keuangan suatu proyek menggunakan empat metode standar (Sub-CPMK 14).

Metode 1

PBP

Payback Period

Menghitung & menafsirkan periode balik modal — sederhana maupun discounted (DPBP).

Metode 2

BEP

Break-Even Point

Menghitung titik impas dalam unit & rupiah, membaca grafik BEP untuk keputusan produksi.

Metode 3

NPV

Net Present Value

Menghitung NPV menggunakan diskonto WACC dan menarik keputusan layak/tidak layak.

Metode 4

IRR

Internal Rate of Return

Menghitung IRR dengan interpolasi, membandingkan vs WACC, memahami MIRR.

Ada empat capaian konkret untuk hari ini, dan saya ingin Anda mengingat urutan logisnya. BEP menjawab "berapa minimum yang harus dijual agar tidak rugi"; PBP menjawab "berapa lama uang saya kembali"; NPV menjawab "berapa nilai tambah riil yang dihasilkan investasi ini setelah memperhitungkan nilai waktu uang"; sedangkan IRR menjawab "berapa persen imbal hasil nyata proyek ini dan apakah itu mengalahkan biaya modal?" Keempat metode ini saling melengkapi — dalam praktik, analis investasi hampir selalu menyajikan keempat angka ini sekaligus dalam laporan studi kelayakan. WACC adalah singkatan dari Weighted Average Cost of Capital — biaya modal rata-rata tertimbang, yang dipakai sebagai tingkat diskonto sekaligus patokan kelayakan (hurdle rate). Hari ini kita akan menggunakan satu proyek contoh tunggal secara konsisten agar Anda melihat bahwa keempat metode berbicara tentang proyek yang sama dari sudut pandang berbeda.

Mengapa Perusahaan Perlu Metode Evaluasi Formal?

Setiap rupiah investasi harus dipertanggungjawabkan — bagaimana manajer keuangan memutuskan?

Skenario: PT Pupuk Indonesia — Pabrik Granul Baru Rp 500 Miliar

Kapan modal kembali? → PBP
Berapa minimum produksi agar tidak rugi? → BEP
Apakah investasi ini menambah nilai perusahaan? → NPV
Berapa imbal hasil nyata dibandingkan biaya utang? → IRR

Keputusan investasi salah → nilai pemegang saham turun permanen. Bappenas & ESDM mensyaratkan analisis NPV & IRR dalam setiap dokumen studi kelayakan proyek infrastruktur.

Bayangkan Anda menjadi CFO — chief financial officer, direktur keuangan — sebuah BUMN pupuk. Seorang komisaris menunjuk Anda dan bertanya: "Kita perlu pabrik baru, tapi Rp 500 miliar bukan angka kecil — bagaimana Anda tahu investasi ini benar?" Inilah mengapa metode evaluasi kelayakan keuangan itu penting: bukan soal "kira-kira untung", melainkan soal analisis kuantitatif yang bisa dipertanggungjawabkan kepada dewan direksi, pemegang saham, dan regulator. Di Indonesia, Bappenas secara eksplisit mensyaratkan analisis NPV dan IRR dalam proposal proyek infrastruktur yang meminta dukungan APBN, artinya metode ini bukan sekadar teori kuliah — ini syarat wajib dokumen pemerintah. Studi kelayakan atau feasibility study adalah analisis terstruktur untuk menentukan apakah suatu proyek layak dilaksanakan dari aspek teknis, pasar, dan keuangan.

Blok 1 dari 5

Kerangka Evaluasi Kelayakan Keuangan

Komponen arus kas & jenis metode

Empat Kriteria Kelayakan Keuangan

Empat metode standar — berbeda perspektif, sama tujuan: layak atau tidak layak?

PBP — Waktu Balik Modal

"Berapa tahun ICF (Initial Cash Flow, investasi awal) tertutup oleh OCF (Operating Cash Flow, arus kas operasi) kumulatif?"

Kriteria: PBP < batas maksimum perusahaan

BEP — Titik Impas Produksi

"Berapa unit/rupiah agar TR (Total Revenue, total pendapatan) = TC (Total Cost, total biaya)?"

Kriteria: volume rencana > BEP

NPV — Nilai Tambah Absolut

"Apakah proyek menghasilkan surplus di atas biaya modal setelah didiskon?"

Kriteria: NPV > 0

IRR — Imbal Hasil Persentase

"Berapa % imbal hasil nyata proyek ini dibanding WACC (biaya modal tertimbang)?"

Kriteria: IRR > WACC (hurdle rate)

Komponen Arus Kas Proyek: ICF, OCF, TCF

Semua metode bekerja dari data arus kas yang sama — pastikan Anda sudah memahami tiga komponennya.

ICF (Initial Cash Flow)

Investasi awal: aset tetap, modal kerja awal, instalasi. Tanda (–). Depresiasi (penyusutan) tidak masuk karena bukan kas.

OCF (Operating Cash Flow)

Arus kas operasi tiap periode = Laba Sblm Pajak × (1 − t) + Depresiasi. Tanda (+).

TCF (Terminal Cash Flow)

Nilai sisa aset + pemulihan modal kerja (working capital) di akhir proyek. Tanda (+).

Blok 2 dari 5

Payback Period (PBP)

Sederhana, intuitif, tapi ada batasannya

Payback Period (PBP) Sederhana — Formulasi

PBP = tahun saat kumulasi OCF menutup ICF

Arus Kas Merata

PBP = ICF ÷ OCF per tahun

Arus Kas Tidak Merata — Interpolasi

PBP = Thn terakhir kumulatif (–)
+ (Sisa ICF / OCF thn berikutnya)

Tahun	OCF (jt)	Kumulatif OCF (jt)	Status
0	–ICF	–ICF	Belum balik
1	OCF₁	–ICF + OCF₁	…
n	OCFₙ	Positif	Lunas ✓

Kriteria: PBP < batas maksimum yang ditetapkan perusahaan (umumnya 3–5 tahun untuk proyek manufaktur Indonesia).

HDN-1: PBP Proyek Rp 500 Jt dari Nol

Data: ICF Rp 500 jt • OCF t1–t5: Rp 120, 150, 180, 160, 140 jt • TCF t5: Rp 60 jt

Langkah	Perhitungan	Nilai
Tahun 0 — Investasi	–ICF	–500,00 jt
Tahun 1 — Kumulatif	–500 + 120	–380,00 jt
Tahun 2 — Kumulatif	–380 + 150	–230,00 jt
Tahun 3 — Kumulatif	–230 + 180	–50,00 jt
Tahun 4 — Kumulatif	–50 + 160	+110,00 jt ← Tertutup!
Interpolasi: Sisa ÷ OCF₄	50,00 ÷ 160,00	0,3125 tahun
PBP = 3 + 0,3125		3,3125 thn ≈ 3 thn 3,75 bln

PBP = 3,3125 tahun < 4 tahun (batas maks) → LAYAK ✓

Discounted Payback Period (DPBP)

DPBP = PBP yang memperhitungkan nilai waktu uang — lebih konservatif dari PBP sederhana.

DPBP = Thn terakhir PV kumulatif (–) + (Sisa ICF / PV OCF thn berikutnya)
di mana: PV OCF_t = OCF_t ÷ (1 + WACC)^t

Tahun (t)	OCF (jt)	DF = 1/(1,12)ᵗ	PV OCF (jt)	Kumulatif PV (jt)
1	120	0,8929	107,14	–392,86
2	150	0,7972	119,58	–273,28
3	180	0,7118	128,12	–145,15
4	160	0,6355	101,68	–43,47
5	200*	0,5674	113,49	+70,01 ← Tertutup!
DPBP = 4 + (43,47 / 113,49)				4,38 tahun

*t5: OCF 140 + TCF 60 = 200 jt. WACC = 12%.

Kelebihan & Kelemahan PBP

PBP mudah, tapi tahu batasannya agar tidak salah memutuskan.

Kelebihan PBP

Sederhana & intuitif — mudah dipahami manajer non-keuangan
Cocok sebagai filter cepat (screening awal) proyek
Berguna untuk proyek dengan ketidakpastian tinggi jangka panjang
Proxy ukuran risiko likuiditas perusahaan

Kelemahan PBP

Mengabaikan arus kas setelah periode balik modal
PBP sederhana mengabaikan nilai waktu uang (TVM)
Tidak mengukur penciptaan nilai bagi pemegang saham
Kriteria batas (cutoff) bersifat arbitrer — ditentukan subjektif

Gunakan PBP sebagai pelengkap, bukan pengganti NPV. TVM = Time Value of Money (nilai waktu uang). Screening = penyaringan awal proyek yang jelas tidak layak.

Blok 3 dari 5

Break-Even Point (BEP)

Titik di mana pendapatan = biaya total

BEP Unit dan BEP Rupiah — Formulasi

BEP terjadi saat Total Pendapatan (TR) = Total Biaya (TC)

BEP Unit

BEP (unit) = BT ÷ (P − BVu)
= BT ÷ CM per unit

BT = Biaya Tetap (fixed cost — sewa, gaji tetap, depresiasi)
P = Harga Jual per unit
BVu = Biaya Variabel per unit (bahan baku, komisi)
CM = Contribution Margin = P − BVu

BEP Rupiah

BEP (Rp) = BT ÷ (1 − BVu/P)
= BT ÷ Rasio CM

Rasio CM = CM per unit ÷ P = 1 − (BVu/P)
Cek silang: BEP Rupiah = BEP unit × Harga Jual

HDN-2: BEP Produksi dari Nol

Data: Harga jual Rp 50.000/unit • Biaya variabel Rp 30.000/unit • Biaya tetap Rp 200 jt/tahun

Langkah BEP Unit

Langkah	Perhitungan	Nilai
1. CM per unit	50.000 − 30.000	Rp 20.000/unit
2. BEP unit	200.000.000 ÷ 20.000	10.000 unit
3. Cek TR di BEP	10.000 × 50.000	Rp 500.000.000
4. Cek TC di BEP	(10.000×30.000)+200.000.000	Rp 500.000.000 ✓

Langkah BEP Rupiah

Langkah	Perhitungan	Nilai
1. Rasio CM	1 − (30.000 ÷ 50.000)	0,40 (= 40%)
2. BEP Rupiah	200.000.000 ÷ 0,40	Rp 500.000.000

TR = TC = Rp 500 jt di titik BEP. Produksi harus > 10.000 unit agar menghasilkan laba. Relevant range = kisaran produksi di mana asumsi biaya tetap dan harga jual berlaku.

Coba Sendiri: Geser Harga & Biaya, Amati Titik BEP Bergeser

Ubah harga jual, biaya variabel, atau biaya tetap, lalu lihat grafik TR-TC dan titik BEP unit maupun rupiah bergeser langsung.

Studi Kasus: BEP PT Semen Indonesia (SMGR)

Konteks nyata: PT Semen Indonesia (Persero) Tbk (kode BEI: SMGR) — produsen semen terbesar Indonesia.

Profil Industri (Estimasi Ilustratif)

Kapasitas produksi ~50 juta ton semen/tahun (seluruh grup)
Investasi per lini produksi: Rp 1–3 triliun (estimasi umum industri, bukan angka resmi)
Biaya tetap masif → BEP volume sangat tinggi
Harus ada utilisasi kapasitas (capacity utilization) yang tinggi agar tidak merugi

Pelajaran BEP dari SMGR

Industri capital intensive (padat modal) → BEP tinggi → risiko kerugian besar jika permintaan turun
SMGR aktif memantau utilisasi kapasitas di laporan tahunan
BEP membantu manajer menentukan minimum contract/offtake yang harus dijamin
Data laporan tahunan SMGR tersedia publik di IDX (www.idx.co.id)

Lihat Laporan Tahunan SMGR di BEI — bagian MD&A (Management Discussion & Analysis, kewajiban OJK bagi emiten) mencantumkan data biaya dan kapasitas.

PT Semen Indonesia adalah contoh sempurna industri di mana BEP sangat kritis untuk dimonitor. Membangun satu lini produksi semen baru membutuhkan investasi triliunan rupiah — ini menciptakan biaya tetap yang masif berupa depresiasi dan beban keuangan. Akibatnya, BEP volume produksi sangat tinggi, dan jika permintaan semen nasional lesu — seperti yang terjadi ketika pandemi COVID-19 memperlambat proyek konstruksi — perusahaan bisa dengan cepat bergerak ke zona kerugian meski secara fisik pabriknya beroperasi. Itulah mengapa dalam laporan tahunan SMGR di BEI, manajemen selalu melaporkan tingkat utilisasi kapasitas dan membahasnya secara mendalam. Anda bisa mengunduh laporan tahunan gratis di IDX dan melihat bagaimana perusahaan publik Indonesia menggunakan logika BEP dalam pelaporan kinerja mereka.

Blok 4 dari 5

NPV & IRR

Metode berbasis nilai waktu uang — standar internasional

Net Present Value (NPV) — Formulasi Lengkap

NPV = nilai sekarang semua arus kas masuk dikurangi nilai sekarang investasi awal

NPV = Σ [OCF_t ÷ (1 + r)^t] + [TCF_n ÷ (1 + r)ⁿ] − ICF
t = 1 hingga n • r = WACC • DF_t = 1 / (1 + r)^t

NPV > 0

LAYAK

Proyek menambah nilai perusahaan & kekayaan pemegang saham.

NPV = 0

IMPAS

Imbal hasil tepat sama dengan WACC. Ambang batas keputusan.

NPV < 0

TIDAK

Proyek menghancurkan nilai — imbal hasil di bawah biaya modal.

HDN-3: NPV Proyek Rp 500 Jt dari Nol

Data: ICF Rp 500 jt • OCF t1–t5: 120, 150, 180, 160, 140 jt • TCF t5: 60 jt • WACC = 12%

Langkah	Perhitungan	Nilai
t=1: PV OCF₁	120 ÷ (1,12)¹ = 120 × 0,8929	107,14 jt
t=2: PV OCF₂	150 ÷ (1,12)² = 150 × 0,7972	119,58 jt
t=3: PV OCF₃	180 ÷ (1,12)³ = 180 × 0,7118	128,12 jt
t=4: PV OCF₄	160 ÷ (1,12)⁴ = 160 × 0,6355	101,68 jt
t=5: PV (OCF+TCF)	200* ÷ (1,12)⁵ = 200 × 0,5674	113,48 jt
Σ PV = Total nilai sekarang semua arus kas		570,00 jt
NPV = Σ PV − ICF = 570,00 − 500,00		Rp 70,00 jt

*t5: OCF 140 + TCF 60 = 200 jt.

NPV = +Rp 70,00 jt > 0 → LAYAK ✓ — menambah nilai perusahaan Rp 70 juta

Internal Rate of Return (IRR) — Konsep

IRR = tingkat diskonto yang membuat NPV = 0 — imbal hasil nyata yang dihasilkan proyek.

IRR adalah r* sedemikian sehingga:
Σ [OCF_t / (1+r*)^t] + TCF_n/(1+r*)ⁿ − ICF = 0

IRR > WACC → LAYAK (imbal hasil proyek > biaya modal)

IRR < WACC → TIDAK LAYAK (imbal hasil tidak cukup)

HDN-4: IRR dengan Interpolasi dari Nol

HDN-4: Cari IRR dengan interpolasi — gunakan dua tingkat diskonto yang mengapit NPV = 0.

Langkah 1 — r₁ = 12%

NPV₁ = +70,00 jt (dari HDN-3)

Langkah 2 — r₂ = 20%

t	Arus Kas (jt)	DF=1/(1,20)ᵗ	PV (jt)
1	120	0,8333	100,00
2	150	0,6944	104,17
3	180	0,5787	104,17
4	160	0,4823	77,17
5	200	0,4019	80,38
Total PV			465,89

NPV₂ = 465,89 − 500 = −34,11 jt

Langkah 3 — Interpolasi IRR

Langkah	Perhitungan	Nilai
Formula	r₁ + [NPV₁/(NPV₁−NPV₂)] × (r₂−r₁)
Selisih NPV	70,00 + 34,11	104,11
Rasio	70,00 ÷ 104,11	0,6724
Rentang r	20% − 12%	8%
Tambahan	0,6724 × 8%	5,38%
IRR = 12% + 5,38%		17,38%

IRR ≈ 17,38% > WACC 12% → LAYAK ✓

Tiga Kelemahan IRR

IRR populer tapi punya tiga kelemahan serius — kenali agar tidak salah memutuskan.

Kelemahan 1 — Multiple IRR

Terjadi ketika arus kas berganti tanda lebih dari sekali. Persamaan polinomial bisa punya lebih dari satu solusi IRR.

Contoh: tambang atau pembangkit dengan biaya penutupan besar di akhir.

Kelemahan 2 — Scale Problem

IRR tidak mempertimbangkan skala investasi.

Proyek A: ICF Rp 10 jt, IRR 50% → NPV Rp 5 jt
Proyek B: ICF Rp 1 M, IRR 20% → NPV Rp 200 jt

IRR pilih A; NPV pilih B → B menambah nilai lebih besar.

Kelemahan 3 — Asumsi Reinvestasi

IRR mengasumsikan OCF diinvestasikan ulang pada tingkat = IRR sendiri (tidak realistis).

NPV mengasumsikan reinvestasi (reinvestment) pada WACC — jauh lebih realistis.

Gunakan NPV sebagai kriteria utama; IRR sebagai pelengkap komunikasi — solusi di slide berikutnya.

MIRR: Solusi atas Kelemahan IRR

MIRR (Modified Internal Rate of Return — IRR Termodifikasi): lebih realistis, selalu unik, tidak ada nilai ganda.

MIRR = [FV(semua OCF+, diakumulasi ke t=n pada WACC) ÷ PV(semua biaya, diskonto WACC)]^1/n − 1

Contoh numerik proyek Rp 500 jt (WACC 12%, n=5):
FV semua OCF ke t=5 pada WACC 12% ≈ Rp 882 jt
MIRR = (882/500)^1/5 − 1 ≈ 12% → lebih konservatif dari IRR 17,38%

Keunggulan MIRR vs IRR

Selalu menghasilkan satu nilai tunggal (tidak ada MIRR ganda)
Asumsi reinvestasi pada WACC — lebih realistis
Kriteria: MIRR > WACC → LAYAK
Dalam analisis proyek infrastruktur besar, disajikan bersama IRR & NPV

Gunakan NPV sebagai keputusan utama; MIRR berguna saat manajemen meminta angka persentase yang lebih akurat dari IRR standar.

Coba Sendiri: Uji Kelayakan Proyek dari Empat Sisi

Ubah arus kas tahunan atau tingkat diskonto, lalu bandingkan PBP, NPV, IRR, dan MIRR sekaligus untuk proyek yang sama.

Kasus Indonesia: PLTS vs PLTG — IRR Sektoral

Kementerian ESDM & PLN menggunakan analisis NPV/IRR dalam RUPTL (Rencana Usaha Penyediaan Tenaga Listrik).

Parameter	PLTS (Surya)	PLTG (Gas)
Kapasitas	50 MW	50 MW
Investasi awal	~Rp 750 M	~Rp 600 M
Umur proyek	25 tahun	20 tahun
Biaya operasi	Rendah (surya — insolasi)	Tinggi (bahan bakar gas fluktuatif)
IRR estimasi (ilustrasi)	~12–15%	~14–18%
Sensitivitas utama	Tarif listrik & insolasi	Harga gas & tarif
Keunggulan NPV jangka panjang	Biaya operasi rendah 25 thn	Investasi awal lebih rendah

Angka di tabel = ilustrasi berdasarkan kisaran umum industri — verifikasi dari dokumen RUPTL PLN terbaru (dokumen publik) untuk angka aktual.

Kasus perbandingan PLTS (Pembangkit Listrik Tenaga Surya) dan PLTG (Pembangkit Listrik Tenaga Gas) sangat relevan saat ini karena Indonesia sedang dalam transisi energi menuju bauran energi terbarukan 23% pada 2025 sesuai target RUEN (Rencana Umum Energi Nasional). Dari sudut pandang IRR murni, PLTG sering kelihatan lebih menarik karena investasi awalnya lebih rendah dan IRRnya bisa lebih tinggi dalam skenario harga gas stabil. Namun dari sudut pandang NPV jangka panjang dengan horizon 25 tahun untuk PLTS, dan dengan memperhitungkan biaya operasi bahan bakar yang fluktuatif, PLTS bisa menghasilkan NPV lebih tinggi terutama jika harga gas naik. Insolasi adalah intensitas sinar matahari yang diterima panel surya. Ini adalah contoh nyata mengapa scale problem dan perbedaan horizon waktu membuat perbandingan IRR saja menjadi menyesatkan.

Blok 5 dari 5

Integrasi & Keputusan

Merakit empat metode menjadi satu rekomendasi

Integrasi: Proyek Rp 500 Jt — Keputusan Akhir

Ringkasan keputusan — ICF Rp 500 jt • WACC 12% • Umur 5 tahun

Metode	Hasil	Kriteria	Status
PBP Sederhana	3,3125 tahun	< 4 tahun (asumsi batas)	✅ LAYAK
DPBP	4,38 tahun	< 5 tahun (asumsi batas)	✅ LAYAK
BEP (data terpisah)	10.000 unit / Rp 500 jt	Volume rencana > BEP	✅ LAYAK (jika target >10.000 unit)
NPV (WACC 12%)	+Rp 70,00 jt	NPV > 0	✅ LAYAK
IRR	≈ 17,38%	IRR > WACC 12%	✅ LAYAK

Rekomendasi: Proyek LAYAK DIEKSEKUSI — semua metode sinyal positif

Meski semua metode hijau, tetap lakukan analisis sensitivitas — what if WACC naik ke 15%? What if OCF turun 20%?

Tabel ini adalah bentuk standar laporan kelayakan keuangan yang akan Anda buat dalam tugas akhir dan nanti dalam karier. Perhatikan bahwa semua metode menunjukkan sinyal positif — ini adalah proyek yang jelas layak secara keuangan. Namun satu hal yang tidak boleh dilupakan: keputusan "layak" ini didasarkan pada asumsi-asumsi tentang OCF masa depan, WACC, dan umur proyek. Perubahan pada asumsi-asumsi ini bisa mengubah kesimpulan — itulah mengapa analisis sensitivitas selalu menjadi bagian penting dari studi kelayakan yang komprehensif. Analisis sensitivitas adalah pengujian ketahanan keputusan jika asumsi kunci berubah. Dalam praktik nyata di Indonesia, laporan studi kelayakan untuk proyek di atas Rp 100 miliar yang meminta pembiayaan dari PT Sarana Multi Infrastruktur (SMI) biasanya mensyaratkan analisis sensitivitas terhadap minimal tiga variabel kunci.

Cheat Sheet Evaluasi Kelayakan Keuangan

Rangkuman satu halaman — simpan, hafalkan, terapkan.

Metode	Rumus Inti	Kriteria	Kelemahan Utama
PBP	Tahun + (Sisa / OCF berikutnya)	PBP < batas maks	Abaikan TVM & arus kas pasca-PBP
DPBP	Kumulasi PV OCF hingga lunasi ICF	DPBP < batas maks	Masih abaikan arus kas pasca-DPBP
BEP unit	BT ÷ (P − BVu)	Volume > BEP	Asumsi harga & biaya tetap (relevant range)
BEP rupiah	BT ÷ (1 − BVu/P)	Penjualan > BEP Rp	Asumsi harga & biaya tetap
NPV	Σ PV(OCF) + PV(TCF) − ICF	NPV > 0	Perlu estimasi WACC yang tepat
IRR	r* saat NPV = 0 (interpolasi)	IRR > WACC	Multiple IRR, scale problem
MIRR	[FV(+CF,WACC)/PV(−CF,WACC)]^1/n −1	MIRR > WACC	Lebih kompleks dihitung

Hierarki keputusan: NPV → IRR/MIRR → PBP/DPBP → BEP (dari paling ke kurang informatif tentang nilai tambah). TVM = Time Value of Money (nilai waktu uang).

Persiapan & Tugas — Pertemuan 13 Selesai

Tugas Mandiri

Latihan soal Lampiran B (minimal 3 soal selesaikan sendiri tanpa melihat kunci)
Unduh laporan tahunan satu emiten BEI pilihan Anda — cari apakah ada pembahasan NPV/IRR/BEP dalam MD&A (Management Discussion & Analysis, kewajiban OJK)
Buat tabel ringkasan 4 metode untuk proyek hipotetis: ICF Rp 200 jt, OCF Rp 60 jt/tahun, 5 tahun, WACC 10%

Persiapan Pertemuan 14 (Minggu RPS 15)

Topik: Penyusunan Anggaran Komprehensif & Presentasi Final
Bawa: draft anggaran proyek kelompok Anda — sudah harus ada analisis kelayakan keuangannya!
Review seluruh materi pertemuan 11–13 sebagai bekal presentasi
Pertemuan 14 adalah puncak dan penutup seluruh mata kuliah ini

“The whole point of capital budgeting is to find projects that add value.”
— Eugene F. Brigham

Kita telah menyelesaikan Pertemuan 13 yang padat ini — selamat kepada Anda yang berhasil mengikuti dari awal sampai akhir. Hari ini Anda telah menguasai empat alat evaluasi kelayakan keuangan yang digunakan oleh manajer keuangan profesional di seluruh dunia dan di Indonesia. Tugas mandiri yang saya berikan bukan beban tambahan — mencari NPV/IRR di laporan tahunan emiten BEI adalah cara terbaik untuk melihat bahwa konsep yang kita pelajari benar-benar hidup dalam keputusan bisnis nyata perusahaan publik Indonesia. Pertemuan 14 adalah pertemuan terakhir dan puncak dari seluruh mata kuliah ini — Anda akan mempresentasikan rencana anggaran komprehensif kelompok Anda, dan kemampuan mengevaluasi kelayakan keuangan yang baru Anda kuasai hari ini akan menjadi senjata utama dalam presentasi tersebut.

📖 Baca juga: Npv Vs Irr — penjelasan mendalam dan contoh numerik.